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通胀与经济不确定性飙高德国民众大买黄金祥见

原标题:通胀与经济 不确定性飙高 德国民众大买黄金

“通货膨胀给我们留下的惨痛记忆太深刻了。每当通胀渐起,我们都感到特别害怕。有些德国人不愿意投资,也不愿意把钱放到银行。”今年三十来岁的凯诺伊伯(Kai Neuber)是一位土生土长的柏林人。他对第一财经记者表示,每当这个时候,德国民众的钱就源源不断地流入了黄金市场。

今年上半年,由于欧美央行持续放水,市场流动性不断充裕,通胀率居高不下。作为传统上欧洲最大的实物黄金买家——德国民众再次纷纷涌入黄金市场。

世界黄金协会(WGC)的数据显示,上半年,德国民众对金条和金币等实物黄金的需求比前六个月增长了35%,世界其他地区的需求增长则为20%。与历史同期对比,德国上半年的实物黄金需求亦创下2009年以来新高。

复旦大学欧洲问题研究中心主任、中国欧洲学会副会长丁纯在接受第一财经记者采访时表示,因对魏玛后期及二次世界大战末的恶性通胀有惨痛记忆,德国人素有买黄金抗通胀的传统。同时,德国人又相对谨慎,并不偏好波动性强的资产。在负利率的背景下,黄金成为了他们比较好的投资选择。

欧洲矿业基金Commodity Discovery分析师李冈峰在接受第一财经记者采访时表示,未来一段时间内,全球通胀未必能回到疫前水平,这有望利好黄金价格。不过,美联储能有多少加息空间,数字货币将分流多少流入黄金市场的资金,都将影响未来黄金价格走势。

通胀阴霾再现

德国人对黄金的狂热可以追溯至一个世纪前的魏玛共和国时期。当时德国恶性通货膨胀极为严重,在最为极端的情况下,德国民众用1万亿德国马克才能购买一个面包,兑换1美元则需要4.2万亿德国马克。由于黄金具有抗通胀的属性,自此之后,德国人对于黄金的偏爱便深入了骨髓。

近半年来,德国国内通胀再起。德国联邦统计局的数据显示,德国7月通胀率为3.8%,达1993年12月以来的最高值。

WGC认为,20世纪德国高通胀的阴影仍留存在德国民众记忆里,这使得德国投资者对金融不稳定及其对财富的影响具有深刻警觉。

德国旅游银行Reisebank的一www.c17y1.cn项调查显示,“保值”和“防止通货膨胀”是德国投资者过去两年间持有黄金的两个关键因素。市场调研机构Kantar TNS的调查则称,六成以上的受访者认为,黄金在长期内不会贬值。

诺伊伯告诉第一财经记者,在德国民众中,由于老年人对于通胀的记忆较为深刻,所以他身边购买黄金的多为年长者,年轻人不似他们一般狂热。

“在我周围,很多长辈购买的都是金条、金币和含有黄金的首饰等。因为他们更希望在家里看见实物。” 诺伊伯说道。

在金属交易商看来,贵金属前景也颇为乐观。Philoro Edelmetalle GmbH的董事总经理拉斐尔谢勒(Raphael Scherer)表示,该公司的黄金销售同比上涨了25%。

与此同时,WGC表示,除实物黄金外,黄金ETF也正受德国民众偏爱。该机构的数据显示,今年第二季度,全球黄金ETF净流入40.7吨(25亿美元)。流入主要集中在西方市场,美国、德国和法国的黄金ETF持仓量都出现了两位数的吨位水平增长。

德国人把金条藏在枕头底下?

除商品外,黄金还兼具货币和金融等多重属性,投射到国际金融市场上,黄金具备了抗通胀、避险等多种功能。诺伊伯告诉第一财经记者,在德国,黄金其实还有另外一个功能:储蓄工具。

WGC的调查显示,五分之三的德国投资者认为,黄金是一种储蓄工具,将实物黄金储存到家里,就相当于一种储蓄方式。在欧美市场,德国人持有黄金时间较长,25%的德国人持有黄金的时长至少为18年。

“一般德国民众买黄金并非为了投资,他们并不想卖掉实物黄金,而是把金条、金币、金饰永远保存起来。除非急需用钱,他们是不会卖掉黄金的。” 诺伊伯表示,“老年人在这方面做得更为极端,他们有的时候会把黄金埋在自家花园里,甚至真的可能将金条藏在枕头底下。”

诺伊伯认为,德国民众之所以这么做,背后的原因主要有两方面。其一,相对于投资,德国人更喜欢把钱存起来。其二,德国人对银行等金融体系并不信任。

德国联邦统计局的数据显示,今年第一季度,德国居民储蓄率已经达到23.2%。欧盟统计局的数据显示,同期欧元区民众的储蓄率达21.5%。市场调研机构Forsa的调查显示,在18到65岁的德国人之间,近八成认为储蓄是理财的主要手段。

丁纯认为,从民族性的角度来看,德意志民族朴实,崇尚实干,所以喜欢储蓄,加之对魏玛时期和二次世界大战后期通胀有惨痛记忆,相对喜好收藏黄金。从投资理财和金融市场的角度来看,相较于盎格鲁撒克逊国家与民众相对喜好冒险投机,德国的民族性相对稳健,市场并不会一味追逐高风险、高回报的资产,短期投机现象相对较少。

至于为什么不信任银行系统,诺伊伯告诉第一财经记者:“一些德国民众有不信任银行系统的理念,一些人到现在都没有信用卡。他们既不愿意获得信贷,也不愿意负债。”

此外,WGC称,一些德国民众认为,目前德国已施行负利率,将钱存在银行并不划算。

德国民众还会继续买黄金吗?

WGC认为,由于当前通胀率可能在短期难以回落,到今年年底,德国民众对黄金的需求有可能持续。

丁纯也认为,从目前德国疫情发展及经济复苏态势来看,德国民众对黄金的偏好有望延续。

德国疾控机构罗伯特科赫研究所(RKI)在8月20日表示,德国已正式进入第四波疫情。德国伊弗经济研究所(Ifo)25日的数据显示,德国8月商业景气指数从前值100.7回落至99.4。与此同时,德国央行近日亦称,因疫情形势仍不确定,德国经济今年反弹可能弱于预期。

丁纯告诉第一财经,囿于疫情,德国与欧洲经济复苏前景不明,经济刺激政策可能不会立即减少。如果德国人追加持有更多黄金,有可能对国内消费和投资产生一定负面影响。作为欧元区经济潜力最强、民众最为富裕的国家,如果德国国内消费和投资减少,可能会对欧元区经济构成负面影响。

在国际黄金市场,WGC的数据显示,自2020年一路高歌后,今年上半年,黄金价格下跌6.6%。世界银行年初预测,2021年金价平均值将从2020年的每盎司1775美元下跌至每盎司1740美元。

WGC称,第二季度全球黄金需求(不含场外交易)约合955.1吨,同比基本持平,仅有1%的微幅下滑。今年上半年的总需求为1833.1吨,同比下降10%。在此背景下,未来国际黄金价格将何去何从?

在当地时间8月27日举行的杰克逊霍尔全球央行年会上,美联储主席鲍威尔至少67次提及通胀,并花费大篇幅阐述通胀走高的“暂时性”原因。在大西洋彼岸,欧央行亦对加息预期反应平淡。

“目前,市场因疫情产生了高通胀。虽然美联储声称通胀只是暂时的,但经济已被破坏。同时,全球货币供应、债务和福利都大幅上升。即使疫情受控、通胀将来回落,相信也未必能回到疫前水平。从理论上看,黄金可能会因此受惠。” 李冈峰说道。

“不过,在美联储是否加息和收紧流动性背后,市场上还有两个问题没得到解答。” 李冈峰进一步解释称,“第一,美联储能有多少加息空间,能收紧多少的流动性而不会引发通缩危机?第二,比特币等数字货币将分流多少流入黄金市场的资金?当(股市)市场情绪乐观时,避险和看空美元的资金不去买黄金,却跑去买了数字货币,这可能将阻碍金价上涨。”

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